Os efeitos da Taxa nos mercados financeiros

de Petter Handlykken e Ingerid S. Straume, Attac Noruega

Nas duas últimas décadas, o comércio financeiro mais do que quadruplicou em comparação com a economia relacionada com a produção de bens e serviços. Em 1990 o volume total de transações financeiras era 15 vezes superior ao PIB mundial. Em 2010 o volume de transações era 67 vezes superior ao PIB mundial, e o volume de transações estrangeiras é, presentemente, cerca de 70 vezes superior ao comércio mundial. Estes aumentos de volume são em larga medida provocados por negociantes que operam com sistemas automáticos de trocas de alta frequência, bem como pela explosão no volume de negócios em derivados. É geralmente aceite que o volume do atual mercado de derivados permite trocas especulativas muito acima do nível de trocas necessário para efeitos de coberturas e seguros.

Estes números demonstram que a grande maioria das transações realizadas por instituições financeiras se fazem com outras instituições financeiras, e não com mercados normais. Há um volume de transações excessivo nos mercados financeiros, o que por sua vez indica liquidez excessiva nos mercados financeiros. Os grandes volumes de trocas de alta frequência significam que o mercado fica altamente “volátil” com enormes quantidades de liquidez a serem movimentadas em segundos.

Neste período de expansão financeira, a economia tem sido sujeita a crescentes flutuações e crises económicas. Existem indicações claras de que trocas financeiras excessivas aumentam as flutuações económicas. Os negócios financeiros de alta frequência, sem relação com fundamentos económicos, propiciam variações de preços a curto prazo e convertem as variações a curto prazo em variações a longo prazo. As variações de preços em ativos são destrutivas para a economia, e são um fator importante na criação e agravamento de crises económicas.

A Taxa sobre Transações Financeiras (TTF) não irá por si só prevenir novas crises, mas há motivos para crer que irá desmotivar as formas especulativas mais excessivas e contribuir para uma economia mais estável.

Uma TTF do tipo acima descrito será mais dispendiosa para a especulação de alta frequência. Presentemente, este negócio é realizado por sistemas automáticos de trocas, baseados em tendências. Os sistemas automáticos de trocas podem ser vistos como máquinas de apostas inteligentemente desenhadas, capazes de obter lucros elevados com base na análise de tendências de mercado em tempo real, sem qualquer valor acrescentado na forma de novo conhecimento para o desenvolvimento de fundamentos de mercado. Uma TTF, mesmo reduzida, poderá fazer com que estes sistemas deixem de ser rentáveis, sem afetar as transações que visam fixar um investimento por algum tempo.